事业古义闯关港股IPO，频繁融资的亿纬锂能有多缺钱？

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事业古义　　来源：尺度商业

　　2025年，港股新股市(🐐)场非常火热，多家A股公司相继选择“A+H”两地上市。

事(🔴)业古义　　继宁德时代成功闯关港股(🛺)IPO后，又一家锂电池巨头宣布拟赴港上市，它就是亿纬锂能(🐩)（维权）。截至6月13日收盘，亿纬锂能的总市值为875.2亿元。

　　目前，亿纬锂(🥍)能的净利增速放缓至个位数，提振业绩增速的关键是寻找(👧)到新增长点。对于“增长焦虑”的亿纬锂能，积极出海是企业探索的一个方向。

事业古义　　港股作为国际化市场，或许能为亿纬锂能提供更广(🤢)阔的(🐛)融(🚎)资渠道与品牌曝(😾)光度，助力其加速海外产能布局与技术合作，从而打开新的业绩增长空间。

事业古义　　净利增速降至个位数，

事(🏪)业古义　　押注全球化寻找增量

事业古义　　资料显示，亿纬锂能的主要业务是动力电池、储能电池、消费(😠)电池的研发、生产和销售。

事业古义　　经营上，过去四年，亿纬锂能的业绩规模整体向上，但业绩增速有(🚨)放缓趋势。

　　2021年至2024年，亿纬锂能的营收规模从169亿元增长至486.1亿元，营收增速分别为107.06%、114.82%、34.38%、-0.35%；亿纬锂能的归属净利润规模从29.06亿元增长至40.76亿元，净利增速分别为75.89%、20.76%、15.42%、0.63%。

事业古义　　由数据可见，2024年，亿纬锂能的营收增速转负，净利增速降至个位数(🌀)。今年4月30日(📰)，东莞证券分析师出具研报称，资产减值损失和政府补贴等其他收益减少影响2024年净利润。

事业古义　　2025年一季度，亿纬锂能实现营收128亿(🚱)元，同比增长37.34%：实现归属净利润11.01亿元，同比增长3.32%。2024年一季度，亿(🧡)纬锂能的营收、归属净利润分别同比下降16.7%、6.49%。

事业古义　　虽然今年一季度业绩双双增长，且高于去年一季度业绩增速，但能否全年实现双位数增长，需寻找增量市场。

　　现在，亿纬锂(🎮)能看到了二次上市的机遇，正在下一步棋(😉)。

　　2025年6月10日，亿(🥑)纬锂能发布公告称，拟发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市。

事业古义　　亿纬锂能称，赴港上市是为进一步提高资本实力和综合竞争力，提升国际化品牌形象，满足国际业务发展需要，深入(🥢)推进全球化战略。

事业古义　　近年，锂电池企业纷纷积极“出海”，亿(🌎)纬锂能是其中一员。

事业古义　　在2024年报中，亿纬锂能表示，持续推进“全球(🙃)制造、(🥪)全球交付、全球合作”战略部署，加速国际化产(🏖)业布局，推动三大海外核心区域建设取得实质性进展。

　　(😎)具体看，亿纬锂能在匈牙利德布勒森投资建设的乘用车大圆柱电池项目于2024年完成(❓)地面工(🍕)程，预计2026年建成投产。

　　在马来西亚，亿纬锂能的圆柱锂电池项目设备于2024 年12月开始进场，年产能达6.8亿只小圆柱电池预计在2025年初实现量产。同时，2024年新增储能电池及消费类电池制造项目。

事业古义　　亿纬锂能还通过“CLS全球合(🐰)作经营模式”，与北美头部商用车企业合资建设电池产能，聚焦商用车领域。

事业古义　　拓展国际市场的“成绩”如何？

　　2022年至2024年(♍)，来自国外的营收为126.30亿元、133.01亿(⬜)元和117.91亿元，收入构成为34.79%、27.27%和24.25%；来自国外的营业(👃)利润为23.06亿元(🚉)、32.87亿元、25.03亿元，利润构成占比为38.66%、39.56%、29.57%。

　　整(🔹)体看，亿纬锂能来自国外的营收金额和营业利润金额呈现(🉑)“先升后降”特征。

事业古义　　如今，亿纬锂能加码全球化，能否通过发力国际市场重拾业绩高增长状态，需要时间验证。

　　频繁(🏸)融资背后，

事(🍞)业古义　　亿纬锂能有多缺钱？

事业古义　　亿纬锂能本次赴港上市所募集资金在扣除发行费用后，将用于（包括但不限于）推进海外工(🔺)厂建设，加快全球化产能布局；补充营运资金等。

　　除了发展业务，亿纬锂能也十分重视“补血”。

事业古义　　实际上，近年来(🕟)亿纬锂能(🚬)多次在二级市场融资。

事业古义　　以(🔩)2020年11月份至2025年(💨)6月份区间为例，这5年内，亿纬锂能通过2次定增+1次发行债券方式，合计融资165亿元。

　　回顾历史公告，亿纬锂能上述2次定增主要投向相关(🔱)电池项目、补充流动资金等，通过发行债券主要投向相关电池项目等。

事业古义　　亿纬锂能频(👏)繁融资，一度引起监管注意。

事业古义　　2023年6月11日，深交所上市审核中心对亿纬(💝)锂能出具审核问询函，要求该公司说明“短期内再次进行(🍥)融资并扩产的必要性和合理性，是否存在过度、频繁融资的情形”。

　　2024年7月26日，在向不特定对象发行可转换公司债券(🐖)的第二轮(💥)审核问询(🚨)函的回复报告中，亿纬锂能坦言称，该公司现有的货币资金难以(🌁)满足本次募集资金项目资本性支出的长期需求，通过融资募集资金建设募投项目有利于改善资金缺口、优化财务结构(💽)、降低公司资产负债率。

　　亿纬锂能还在回复公告中提到，结合投资计划(🐋)，除前次募投项目外，该公司目前主要动力储能及消费类锂离子电(👀)池项目需要从不同(🏳)渠道筹集资金建设，至2025年底仍需投入金额超过135亿元。

　　但即(♉)使经过数次融资，近年亿纬锂(🔃)能的部分财务风险指标依然走弱。

事业古义　　数据(🥥)显示，从2020年至2024年，亿纬锂能的资产负债率从35.13%整体上升至59.36%，过去5年资产负债率合计增长了24.23个百分点。2024年，亿纬锂能的资产负债率高出行业均值7.44个百分点。

　　另一组数据显示，亿纬锂能的流动比率(🌬)从2020年的1.584下降至2024年0.953；速动比率从2020年的1.345下降至2024年的0.822。2024年，流动比率和速动比率双双跌至1以下，反映出亿纬锂(🦏)能短期偿债能力减弱。

事业古义　　再看部分同行情况，2024年，欣旺达的资产负债率为63.44%，流动比率为1.118，速动比率为0.933；璞泰来的资产(📫)负债率为53.59%，流(😉)动比(👝)率为1.389，速动比率为0.893；先导智能的资产负债率为68%，流动比率为1.411，速动比率为0.784。

　　从2024年数值对比看，亿纬锂能(👞)的资产负债率高于璞泰来，低于欣旺达和先导智能；同期，亿纬锂能的流动比率数(👧)值均低于上述(🤟)三家公司。

　　2025年一季度，亿纬锂能的资产负债率为61.98%，所属行业资产负债率平均值为50.99%，高出行业均值(🚨)10.99个百分点。

事业古义　　2025年一季度，亿纬锂能的货币资金为134.4亿元，该公司短期借款、一年内到期的非流动负债、应付债券的金额分别为9.676亿元、57.89亿元、52.20亿元。今年一季度，亿纬锂能的利息费用为1.679亿元，同比增长25.44%。

　　随着亿纬锂能冲刺港股，该(🤓)公司能否成为下一个“A+H”上市的锂电池企业，有待实践验证。